10月中旬，國內(nèi)紙業(yè)掀起漲價(jià)潮，龍頭與地方紙企紛紛調(diào)價(jià)，涵蓋?？?、瓦楞紙等關(guān)鍵紙種，引發(fā)市場關(guān)注。10月16日，玖龍紙業(yè)四大生產(chǎn)基地同時(shí)宣布提價(jià)，10月20日執(zhí)行。此前，山鷹紙業(yè)華中基地10月15日對T紙、瓦紙每噸提價(jià)50元，浙、皖等地基地10月20日再調(diào)價(jià)。其他地區(qū)紙企迅速跟進(jìn)，10月以來超20家紙企調(diào)價(jià)，覆蓋華東、華南、西南等主要產(chǎn)銷區(qū)。
第三季度，紙業(yè)處于周期調(diào)整，漿紙系與廢紙系態(tài)勢不同。漿紙系因成本改善盈利漸穩(wěn)，低價(jià)紙漿推動文化紙價(jià)格環(huán)比回升，雙膠紙等均價(jià)高于去年四季度。但新增產(chǎn)能壓力大，玖龍130萬噸文化紙、博匯80萬噸白卡紙等項(xiàng)目年內(nèi)或投產(chǎn)，供給壓力未完全釋放。廢紙系“價(jià)穩(wěn)利弱”，行業(yè)處于去庫存階段，漿紙企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)雖較二季度降，但仍高于歷史均值，需求復(fù)蘇力度不足。
券商認(rèn)為紙業(yè)處于周期底部，有望逐步回暖。龍頭企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈、差異化競爭，提升集中度。政策刺激下，包裝紙與特種紙需求或小幅增長，文化紙受教材訂單支撐需求平穩(wěn)。供給端新增產(chǎn)能壓力邊際減弱，供需或平衡，紙價(jià)有望在成本推動和需求回暖下溫和上行。
第四季度及2026年，紙業(yè)或進(jìn)入“成本降低+需求增長”驅(qū)動周期。成本端，全球商品漿新增供給有限，2025年海外漿廠檢修密集，漿價(jià)下跌空間收窄。需求端，政策提振消費(fèi)，包裝紙需求隨電商物流等復(fù)蘇加快，文化紙受益于開學(xué)季訂單。但紙業(yè)也面臨挑戰(zhàn)，新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶來供給壓力，可能延緩紙價(jià)回升;需求復(fù)蘇可持續(xù)性存疑，紙貿(mào)商備貨謹(jǐn)慎，若庫存周轉(zhuǎn)效率不提升，將制約紙價(jià)上漲。不過，機(jī)構(gòu)看好龍頭企業(yè)憑規(guī)模、成本和技術(shù)優(yōu)勢占更多市場份額。
