印后設(shè)備行業(yè)龍頭,成長性突出。公司主要產(chǎn)品為模燙機、模切機和糊盒機,2010年其收入在印刷設(shè)備行業(yè)排第4, 在印后設(shè)備行業(yè)排第1。受益于行業(yè)需求旺盛,今年1Q公司歸屬母公司凈利潤同比增長117%,上半年預(yù)計同比增長超過100%,實現(xiàn)EPS為 0.72-0.82元,成長性良好。
國內(nèi)印后設(shè) 備最具競爭力,未來3年增速超過20%。整個印刷設(shè)備行業(yè)按工藝流程可分為印前、印中和印后設(shè)備三個市場。由于印后設(shè)備多樣性較強,技術(shù)要求相對較低,故 而國產(chǎn)設(shè)備競爭力更強,市場占有率近80%。其下游包裝印刷行業(yè)受到電子信息技術(shù)沖擊較小,并得意于煙酒等產(chǎn)品的裝飾性包裝需求不斷增長,前景較好,因 此,預(yù)計印后設(shè)備行業(yè)未來3年增速超過20%。
產(chǎn)能釋放助推公司業(yè)績。公司產(chǎn)品在速度和精度等關(guān)鍵指標(biāo)上與行業(yè)巨頭博斯特接近, 但價格便宜一半多,市場需求旺盛,訂單需求旺盛。公司募投項目達(dá)產(chǎn)后,產(chǎn)能將從160臺各類設(shè)備增加至520臺,預(yù)計今年下半年可投產(chǎn)350臺以上。因 此,公司將打破以往的產(chǎn)能瓶頸,實現(xiàn)全年的高速增長。
紙電池業(yè)務(wù)使公司初具物聯(lián)網(wǎng)概念。公司于上月20日公告,與英飛電池成立合 資公司(公司占66.7%股權(quán))主要從事紙電池生產(chǎn)與發(fā)展。全球紙電池技術(shù)還處于探索階段,生產(chǎn)成本較高,短期內(nèi)商用價值無法體現(xiàn)。但是,其可以提高 RFID的識別范圍和準(zhǔn)確性,在物聯(lián)網(wǎng)有良好的應(yīng)用前景。財政部去年給公司相關(guān)業(yè)務(wù)撥付400余萬元技術(shù)開發(fā)資金,彰顯出政府對該技術(shù)的重視。基于物聯(lián)網(wǎng) 巨大的想象空間,公司在紙電池業(yè)務(wù)上先行一步,將會獲得更多的市場關(guān)注。
首次給予公司“推薦-A”評級。,預(yù)計公司2011年、2012年和2013年,EPS(攤薄)分別為1.59元、2.08元和2.60元。對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為26X、20X和16X,給予公司“推薦-A”評級。